Биткоин часто называют «цифровым золотом» и представляют как актив, живущий отдельно от привычной экономики. Поэтому вопрос, почему на его цену вообще влияет нефть, поначалу кажется странным. Между тем связь есть — и у биткоина она устроена иначе, чем у большинства других активов. Дело не только в общих настроениях на рынке, но и в том, как биткоин физически создается. Разберем эти механизмы по отдельности, спокойно и по порядку.
Канал первый: энергия и майнинг
Главная особенность биткоина в том, что он появляется в процессе майнинга. Специальные компьютеры по всему миру проводят вычисления, поддерживают сеть и подтверждают транзакции, а за это получают новые монеты. Эти машины потребляют очень много электричества, и для майнеров электроэнергия — основная статья расходов. По разным оценкам, на майнинг биткоина в мире уходит больше электроэнергии, чем потребляют некоторые страны целиком. Именно поэтому все, что влияет на цену энергии, так или иначе затрагивает и экономику сети биткоина.
Здесь и возникает связь с нефтью, хотя и не такая прямая, как можно подумать. Нефть — это не то же самое, что электричество. По оценкам отраслевых аналитиков, лишь около 8–10% мировых мощностей майнинга работают в тех энергосистемах, где цена электричества тесно привязана к нефти. Остальные примерно 90% используют электроэнергию, которая производится из газа, угля, воды или атома. Поэтому прямое влияние цены нефти на затраты майнеров ограничено.
Но есть и косвенный канал. Когда нефть дорожает, часть спроса на энергию смещается к газу и углю, и оптовые цены на электричество могут повышаться в целом. Тогда счета за электроэнергию повышаются даже у тех майнеров, кто напрямую от нефти не зависит.
Что происходит дальше? Когда электричество дорожает, рентабельность майнинга снижается. Часть майнеров, чтобы покрыть возросшие счета, вынуждена продавать больше добытых биткоинов. Это добавляет предложения на рынок и может создавать давление на цену. Наименее эффективные операции при этом могут временно останавливаться. Так стоимость энергии — на которую влияет в том числе нефть — оказывается связана с ценой биткоина через экономику майнинга.
Иногда затраты на добычу называют своего рода ориентиром для цены. Это удобная идея, но к ней стоит относиться осторожно: стоимость производства не является гарантированным «дном» и не удерживает цену от падения ниже. Это лишь один из факторов, а не защитный механизм.
Канал второй: биткоин как рисковый актив
Второй канал связан не с самим биткоином, а с поведением инвесторов. Несмотря на образ «цифрового золота», биткоин на практике часто ведет себя как рисковый актив — то есть как вложение, от которого в тревожные времена стараются избавляться в первую очередь.
Скачки цен на нефть обычно происходят на фоне геополитической напряженности: конфликтов, перебоев с поставками, кризисов вокруг ключевых морских маршрутов. В такие периоды инвесторы становятся осторожнее и переводят деньги в более спокойные активы. Биткоин при этом нередко оказывается под давлением — не из-за нефти напрямую, а из-за общего ухода от риска.
Показательно, что для биткоина этот канал часто оказывается сильнее «энергетического». Даже когда нефть заметно дорожает, для сети и майнеров важнее не то, насколько повысятся счета за электричество, а то, как поведет себя курс биткоина на фоне общей тревоги на рынках.
Канал третий: инфляция и репутация «защиты»
Есть и третий, более тонкий канал — через инфляцию и ожидания.
Подорожание нефти постепенно повышает цены во всей экономике, то есть усиливает инфляцию. Биткоин долгое время описывали как защиту от инфляции: ограниченная эмиссия, независимость от центральных банков. По этой логике при разгоне инфляции биткоин «должен» дорожать.
На практике все сложнее. В короткой перспективе инфляция чаще заставляет центральные банки удерживать высокие процентные ставки, а при высоких ставках инвесторы охотнее выбирают надежные инструменты, а не рисковые. В такие периоды биткоин ведет себя не как защита от инфляции, а как обычный рисковый актив — и может дешеветь именно тогда, когда, согласно распространенному представлению, «должен» был бы дорожать. Совпадает ли поведение биткоина с ожиданиями от «цифрового золота» — зависит от периода и от того, на что сейчас смотрит рынок.
Почему это не дает точного ответа
Итак, у биткоина есть как минимум три канала связи с нефтью: через затраты на майнинг, через отношение инвесторов к риску и через инфляционные ожидания. Сложность в том, что эти каналы могут действовать одновременно и тянуть цену в разные стороны.
Например, подорожание нефти способно сразу и повышать издержки майнеров, и усиливать уход от риска, и разгонять инфляцию. Первые два фактора чаще давят на цену вниз, а инфляционная логика в отдельные периоды, наоборот, ее поддерживает. Какой из эффектов окажется сильнее — заранее сказать нельзя. Именно поэтому статистическая связь между нефтью и биткоином нестабильна: она то усиливается, то ослабевает, а иногда меняет знак.
Из этого следует простой вывод: цену нефти не стоит воспринимать как сигнал к покупке или продаже биткоина. Она помогает понять фон, на котором торгуется актив, но не предсказывает его движение. Бывают недели, когда нефть и биткоин движутся в одну сторону, и недели, когда — в противоположные; и то и другое — нормально, потому что за ценой стоит не одна причина, а много одновременно. Любое решение остается за человеком и требует собственного анализа, а не следования за одной взаимосвязью.
Биткоин и токенизированная нефть на Dzengi
Тем, кто изучает эти рынки, может быть полезно, что и биткоин, и нефть доступны для торговли на одной платформе. На белорусской криптобирже Dzengi можно торговать биткоином и рядом других популярных монет, а среди токенизированных сырьевых товаров есть и токенизированная нефть, включая эталонную марку Brent. Всего на Dzengi доступно свыше 1000 различных токенизированных рынков: криптовалют, акций, индексов, сырьевых товаров.
Токенизированная нефть — это цифровой актив, цена которого привязана к стоимости соответствующего нефтяного бенчмарка; сам физический баррель при этом не покупается. Биткоин и токенизированная нефть торгуются на платформе по схожему принципу: позицию можно открыть в расчете как на повышение, так и на понижение цены.
Риски здесь необходимо обозначить прямо. И торговля биткоином, и торговля токенизированной нефтью связаны с риском потери части или всей вложенной суммы: цена может двигаться против открытой позиции. Если используется кредитное плечо, оно усиливает изменение стоимости позиции в обе стороны и способно ускорить наступление убытков. Оба рынка волатильны, а нефть к тому же чувствительна к геополитике и может двигаться резко. Наличие нескольких инструментов на одной платформе не снижает эти риски — оно лишь означает, что разбираться нужно в каждом из них.
Коротко о главном
Цена на нефть влияет на цену биткоина не через один механизм, а через несколько сразу: стоимость энергии и экономику майнинга, отношение инвесторов к риску и инфляционные ожидания. Эти каналы нередко действуют разнонаправленно, поэтому итог непредсказуем, а устойчивой зависимости между нефтью и биткоином нет.
Понимание этих связей помогает спокойнее читать новости и видеть, что стоит за движениями цен. Но это инструмент понимания, а не прогноз и не повод торопиться с решением.
Торговля токенами связана с риском потери инвестиций.
